Cuenca Rural

El país tiene básicamente tres problemas a resolver. En primer lugar una crisis fiscal que hace que los gastos sean mucho más altos que los ingresos, y por ende se recurra a la emisión para financiar dicha brecha. En segundo lugar, el gobierno al no contar con crédito interno y externo debe recurrir a sus ahorros para afrontar pagos de la deuda pública, como no tiene ahorros sale a manotear las reservas del Banco Central.

En terc er lugar, con menos reservas y más emisión, el emergente es un escenario inflacionario crónico que se potencia. En los últimos 5 años la inflación fue del 1% mensual, en el primer trimestre del año 2010 con el efecto maquina de imprimir la inflación se ubicará en el 7% anual, proyectándose al 25% anual de piso.

Esto trae como consecuencia un fuerte aumento en la conflictividad social, con un desdoblamiento de las paritarias. Un escenario económico con fuerte presión impositiva y la aparición del impuesto inflacionario hace imposible que los negocios en el mercado formal sean rentables.

2) La locura de coparticipar lo que no esta bien

El gobierno nacional ya no cuenta con mayorías parlamentarias. Tanto en Diputados como Senadores no logra imponer sus voluntades y la oposición toma venganza sin medir que las consecuencias son similares a las que propone el oficialismo. Dos ejemplos por falta de uno. El primer ejemplo es el impuesto al cheque, la oposición no dice que es un impuesto distorsi vo, dice hay que coparticiparlo, con lo cual para el sector privado el problema de tener un impuesto distorsivo y alta presión tributaria sigue existiendo.

El segundo ejemplo se refiere al pago de la deuda con reservas, la oposición no dice volvamos al mercado de crédito, dice usemos las reservas y coparticipa algo para que las provincias puedan estar mejor. En este caso es peor el remedio que la enfermedad, se le sacan más reservas al Banco central y se debilita aún más a la moneda doméstica.

Es cierto que las provincias deben recibir más dienro en concepto de coparticipación, pero de los impuestos que son razonables, no aprobar lo irracional y repartirlo, falta que pidan coparticipar las retenciones y de esa forma quedan para siempre. Por otro lado, el Congreso propondrá, el Ejecutivo vetara y nadie tiene los 2/3 para imponer la propuesta. Conclusión todo quedará igual por dos años.

3) Monetariamente estamos bastante peor

Con el giro de reservas al Tesoro, el stock de reservas en el Banco Central ascendería a los U$S 41.382 millones que sería un 12% menos que un año atrás. La circulación monetaria es de 92.208 millones de pesos un 18% superior a un año atrás. Si tomamos las reservas sobre el total de pasivos monetarios del Banco Central el tipo de cambio de equilibrio sería 4,32.

En los últimos 12 meses los depósitos a plazo fijo subieron el 6,6% anual, menos que la remuneración del stock, por debajo de la inflación y la tasa de devaluación. Los préstamos al sector privado ascienden a $ 127.043 millones y aumentan el 9,7% anual, menos que la remuneración y la inflación corrida. Claramente cada vez menos gente ahorra en pesos, hay menos crédito y el peso tiene menos respaldo. Por todas estas situaciones (y otras estructurales) la inflación será cada vez más alta en Argentina.

4) El sector público muestra un déficit estructural

En los últimos 12 meses los ingresos del Estado se ubicaron en $ 287.800 millones, con un crecimiento del 19,2% anual, los gastos se ubicaron en $ 291.400 millones, con un crecimiento del 28,4% anual. El resultado es un déficit de 3.585 millones de pesos, que será difícil revertir si los gastos siguen creciendo un 10% más que los ingresos. Esta situación crónica nos llevaría durante el año 2010 a un déficit estimado de $ 30.000 millones, que seguramente podría ser maquillado con ganancias ficticias del Banco Central o bien dinero del stock de inversiones que el Anses se apropio de las AFJP.

5) El sector externo ayuda a que sobren dólares

Un mayor comercio mundial, suba en la cantidad y precio de los granos, como una mayor demanda de autos del Mercosur ayudan a que ingresen más dólares en la Argentina. Enel año 2009 las exportaciones ascendieron a U$S 55.752 millones y las importaciones a U$S 38.771 millones, lo que dio como resultado un superávit de U$S 16.981 millones de dólares. Para el año 2010 se espera que las exportaciones crezcan a U$S 67.000 millones y las importaciones a U$S 50.000 millones, con lo cual el superávit ascendería a los U$S 17.000 millones cifra que serviría para lubricar el mercado cambiario.

Con una fuga de U$S 1.000 millones al mes, todavía sobrarían U$S 5.000 millones para monetizar al economía.

6) La recaudación se cae

En febrero los datos de recaudación mostraron un incremento del 20,2% anual y para el bimestre dicho incremento se sostiene. Esto quiere decir que la recaudación aumenta a igual ritmo que la inflación, ni más ni menos. Esto no alcanza para satisfacer las necesidades de incremento del gasto público que están en torno del 30% anual. Este dato potencia los p roblemas domésticos inflacionarios.

7) Resumen:

En Argentina la inflación llego para quedarse, apuntando al 25% anual de piso. El gobierno desea maniatar al tipo de cambio, lo puede hacer porque el stock de reservas es alto, pero resulta cada vez más difícil si emite muchos pesos o bien dejan de ingresar tantos dólares de la exportación. La recaudación no alcanza a cubrir los gastos con lo cual vamos un déficit cr&o acute;nico. Los negocios en el sector formal dejaran menos rentabilidad por el mix de alta presión tributaria y el impuesto inflacionario. Vamos a una economía en donde la contabilidad de las cosas prevalece sobre la contabilidad de los pesos.

Con inflación y modificando muy poco el tipo de cambio, en muy poco tiempo autos medianos nacionales serán más caros que los importados, con lo cual no sería extraño nuevos impuestos a la importación. El gobierno no entiende el problema económico y la oposición tampoco, con sus leyes pretende convalidar impuestos distorsivos coparticipándolos, pero no habla de eliminarlos. Algo parecido pretende con las reservas. Lamentable. El adelanto de las elecciones presidenciales podría ser la sorpresa política que ayude a la economía.